安联配资 “蛋”说无妨：9月老母鸡价格为何背离鸡蛋价格涨势？

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　　卓创资讯鸡蛋市场分析师赵星

　　【导语】9月老母鸡市场受供强需弱的影响，其价格与鸡蛋价格走势出现背离。而10月理论待淘老母鸡数量仍处高位，节前出栏令上旬价格承压，下旬需求无明显改善，预计价格先跌后小幅反弹，月均价或环比小降。

　　9月老母鸡价格与鸡蛋价格涨势背离

　　在农产品市场中，老母鸡价格与鸡蛋价格长期以来呈现高度的正相关关系，而两者的价格联动源于其共同的产业基础，在蛋鸡养殖行业中，老母鸡既是鸡蛋的生产者，本身也是肉食产品的重要来源，当鸡蛋价格上涨时，养殖企业倾向于延长蛋鸡的产蛋周期，减少老母鸡的出栏量，导致老母鸡供应收缩，从而推高其价格；反之，鸡蛋价格下跌时，养殖企业会加速淘汰老母鸡，市场供应增加，进而压制其价格。根据近三年及今年的1-8月份两者的价格波动数据研究发现，老母鸡价格与鸡蛋价格的相关系数也在0.5以上，表明鸡蛋价格的波动往往会传导至老母鸡的价格。然而9月这一传统关联被打破。据卓创资讯监测数据显示，9月鸡蛋价格从月初的3.10元/斤涨至22日的3.62元/斤，涨幅16.77%，期内最大涨幅20.97%。而老母鸡价格却异常稳定，期内价格维持在4.48-4.58元/斤，最大波动幅度仅为2.23%，两者的相关系数骤降至0.04。这一价格波动的背后，是短期市场供需结构的变化对长期规律的打破。

　　供应增加与需求疲软的双重压力

　　从供应端来看，由于近年鸡蛋价格高企的刺激，许多养殖企业扩大了蛋鸡的存栏规模，截至8月底，在产蛋鸡存栏量达到了13.65亿只，远超正常水平。叠加蛋鸡逐渐进入淘汰期，待淘老母鸡的数量逐渐增多。同时前期养殖持续处于亏损状态，刺激了养殖企业的淘鸡积极性，虽9月养殖盈利由亏转盈，但盈利增幅有限，叠加养殖企业多有在中秋前后淘汰老母鸡的计划，进而使得老母鸡出栏量增幅相对明显。据卓创资讯监测数据显示，9月截至第三周，老母鸡月均出栏量环比增幅超过了11%，对老母鸡市场产生了相对较大的压力。

　　从需求端来看，老母鸡深加工产品的需求受经济环境的影响而疲软，屠宰企业及农贸市场对老母鸡的需求量表现一般，且从卓创资讯对部分屠宰企业开工情况的调研中发现，9月多数企业开工率仅维持在7成左右，且屠宰企业多有冻品库存，高价采购货源意向不高。叠加猪肉、肉鸡、水产等替代蛋白价格低迷，消费者的选择性增多，进而减少了对老母鸡的需求。整体需求端表现弱势，亦在一定程度上利空老母鸡价格。

　　10月老母鸡价格或先跌后小涨

　　供应面：10月理论待淘老母鸡数量虽较9月有所减少，但绝对量仍处于历史相对高位，供给宽松的基础依然存在，对价格整体构成利空。从出栏节奏看，因养殖企业多计划在中秋、国庆双节前后集中淘汰，10月中上旬的出栏量或将较为集中，供应压力较为显著；进入中下旬，预计出栏节奏将放缓，供应端的利空影响将由强转弱，为价格提供一定的底部支撑。

　　需求面：需求端支撑力疲软是抑制价格上行的主要因素。10月上旬受中秋、国庆节日效应拉动，家庭消费及农贸市场需求或有短期、小幅的提振。然而，屠宰企业收购意愿偏低，深加工需求无利多支撑，将限制需求的反弹高度。节日效应消退后，进入中下旬，市场缺乏新的需求增长点，消费量预计将小幅回落并趋于平稳，难以对价格形成持续向上的拉动。

　　综上所述，在供应压力前高后低、需求提振前强后弱的共同作用下，预计10月老母鸡价格将呈现“先跌后涨”的走势。上旬在集中出栏冲击下价格承压下行；中下旬随着出栏节奏放缓，价格可能企稳并伴随小幅反弹。但受制于整体需求疲软，反弹空间有限，难以收复月初失地，10月均价预计将较9月出现小幅下降，月均价预计在4.30-4.40元/斤。

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